Pensioenfonds ABP helpt KPN met versnelling glasvezelaanleg, werd eind maart bekend. APG, de pensioenuitvoerder van ABP, start daarvoor samen met KPN een joint venture. Maar wat moet een pensioenbelegger in glasvezeltechnologie? En wat betekent dat voor gepensioneerden? Zeven vragen.
Eind vorig jaar meldde KPN de komende jaren vol in te zetten op de uitrol van glasvezelaansluitingen. Met de vervanging van het oude kopernetwerk door supersnelle internetverbindingen via glasvezel wil KPN zowel consumenten als bedrijven beter ondersteunen in hun digitale activiteiten. Goed nieuws voor zowel (steeds meer thuiswerkende) particulieren als bedrijven die meer en meer digitale diensten aanbieden.
Hoeveel meer mensen gaan er profiteren van deze aangekondigde ‘versnelling’?
KPN’s oorspronkelijke plan was om in de komende vijf jaar 2,5 miljoen huishoudens in grotere gemeenten te voorzien van snel internet via glasvezel. Daarmee zou dan in totaal 65% van alle Nederlandse huishoudens voorzien zijn. Door deze joint venture komen daar nu zo’n 900.000 glasvezelaansluitingen bij, vooral in dorpen, waardoor de teller eind 2026 in één klap op 80% staat. Prettig voor de klant, en KPN versnelt hiermee de uitrol van haar glasvezelnetwerk.
De voordelen voor KPN zijn duidelijk, maar waarom stapt ABP hierin?
Senior portfoliomanager Laurens-Jan Sipma, die namens APG deze joint venture met KPN coördineerde: ‘Naast onder andere aandelen, obligaties, vastgoed en grondstoffen, beleggen we een deel van onze portefeuille ook in infrastructuur. Denk aan windmolenparken, elektriciteitsnetwerken, snelwegen en luchthavens. Daar vallen ook projecten in de telecomsector onder, zoals zendmasten voor mobiele telefonie en dus ook glasvezelnetwerken. Glasvezel is een futureproof technologie: niet alleen door de snelheid en schaalbaarheid, maar ook omdat deze technologie relatief energiezuinig is.’
Heeft deze joint venture ook maatschappelijk belang?
Sipma: ‘Snelle glasvezelverbindingen bieden voordelen voor allerlei sectoren. Neem de zorg, daar zal men de komende jaren steeds vaker gebruikmaken van videoconsulten. Of denk aan een situatie dat een patiënt vanuit huis een foto van bijvoorbeeld een huidaandoening wil mailen naar zijn huisarts: daar heb je echt een snelle, veilige internetverbinding voor nodig. Glasvezel biedt dat en is een beter alternatief dan de kabel of de oude koperverbinding. Maar er zijn ook andere maatschappelijk belangen: zo zorgt de versnelde uitrol voor ruim duizend extra banen. Er is nu meer behoefte aan de mensen die al die kabels gaan leggen, denk aan monteurs, planners, lassers, noem maar op. Daarnaast is glasvezel duurzamer, omdat het minder energie vergt dan koper of kabel. Last but not least geeft supersnel internet een sterke impuls aan de economische groei van Nederland. Al met al voldoet deze joint venture dan ook duidelijk aan de ambities en wensen van ABP.’
Heeft een belegger als APG wel genoeg verstand van glasvezeltechnologie?
Sipma: ‘Jazeker. Zo hebben we eerder in de VS een investering gedaan in Conterra, een bedrijf dat een uitgebreid glasvezelnetwerk heeft en uitbreidt. En in Frankrijk beleggen we in het bedrijf TDF, dat nu ook glasvezel uitrolt naar zo’n één miljoen Franse huishoudens in buitengebieden. We weten dus heel goed tegen welke kinderziektes je kunt aanlopen met glasvezel. En wat de risico’s en mogelijkheden zijn. Maar bij de beoordeling van deze business case hebben we uiteraard ook analyses gemaakt met uiteenlopende specialisten van buitenaf.’
Welk rendement mogen klanten en deelnemers van deze deal verwachten?
Arjan Reinders, Hoofd van het APG-team dat belegt in Europese Infrastructuur: ‘Met de investering in deze joint venture, waarin KPN en APG, namens ABP, ieder voor 50% participeren, is een bedrag gemoeid van in totaal ruim één miljard euro. Daarvan neemt APG 440 miljoen euro voor zijn rekening. De eerste helft direct als de handtekeningen onder de contracten zijn gezet; de andere 220 miljoen euro maken we in termijnen over, afhankelijk van het tempo van de daadwerkelijke uitrol. Het rendement dat we op deze investering verwachten ligt in lijn met de rendementen die we normaal gesproken bij dit soort infrastructurele beleggingen voor onze klanten realiseren. Gemiddeld zo’n 7% per jaar. Zodra de uitrol gedaan is, krijgen we jaarlijks dividend. Kortom, dit is voor ons een hele solide investering c.q. belegging.’
Is de keus voor zo’n joint venture voor een belegger als APG niet een beetje apart?
Reinders: ‘Tja, dat lijkt voor buitenstaanders misschien wat wonderlijk, maar is voor APG bekend terrein. We doen dit vaker. Samenwerken binnen zo’n joint venture geeft ons als medeaandeelhouder zeggenschap. Het is een vrij flexibele vorm, met een eigen managementteam en eigen commissarissen. De joint venture staat dan ook los van KPN zelf, die is net als wij aandeelhouder. KPN zorgt uiteraard wel voor de operationele aansturing, want daar ligt hun expertise. Wij kunnen bijvoorbeeld wel meebeslissen over het tempo van de uitrol en of we in andere gebieden willen uitrollen. Daarnaast bieden we expertise op het gebied van investerings- en financieringsbeslissingen.’
Als al die glasvezelverbindingen gelegd zijn, mogen ook andere telecomaanbieders daar dan gebruik van maken?
Reinders: ‘Ja. Straks wordt KPN de hoofdhuurder op het netwerk, maar andere telecomspelers kunnen ook toegang huren bij de joint venture. Wat voor ons uiteraard de soliditeit van deze belegging verder versterkt.’